The Intelligent Investor

The hallmark of Graham's philosophy is not profit maximization but loss minimization. In this respect, The Intelligent Investor is a book for true investors, not speculators or day traders. He provides, "in a form suitable for the laymen, guidance in adoption and execution of an investment policy" (1). This policy is inherently for the longer term and requires a commitment of effort. Where the speculator follows market trends, the investor uses discipline, research, and his analytical ability to make unpopular but sound investments in bargains relative to current asset value. Graham coaches the investor to develop a rational plan for buying stocks and bonds, and he argues that this plan must be a bulwark against emotional behavior that will always be tempting during abrupt bull and bear markets.

Since it was first published in 1949, Graham's investment guide has sold over a million copies and has been praised by such luminaries as Warren E. Buffet as "the best book on investing ever written." These accolades are well deserved. In its new form--with commentary on each chapter and extensive footnotes prepared by senior Money editor, Jason Zweig--the classic is now updated in light of changes in investment vehicles and market activities since 1972. What remains is a better book. Graham's sage advice, analytical guides, and cautionary tales are still valid for the contemporary investor, and Zweig's commentaries demonstrate the relevance of Graham's principles in light of 1990s and early twenty-first century market trends. --Patrick O'Kelley

Im Buch beschreibt der Autor sehr detailliert welche Kriterien er bei der Auswahl von Wertpapieren anlegt. Seine grundsaetzliche Idee ist es, nur „billige" Aktien zu kaufen. Das hoert sich nach einer sehr simplen Idee an und ist doch auch sehr einleuchtend - warum sollte man darueber ein Buch lesen muessen? Ganz einfach deshalb, da die meisten Anleger sich nicht an diesen Grundsatz halten, sehr oft riskante und spekulative Papieren kaufen und damit auf die Nase fallen. Graham stellt die Hypothese auf, dass der durchschnittliche Anleger aus Geruechten oder verhergesagten Ereignissen keinen Vorteil ziehen kann, da diese Information auch anderen Marktteilnehmern bekannt und die Effekte meist schon in den Kursen reflektiert sind wenn die Information bekannt wird. Kein gutes Haar laesst Graham in diesem Zusammenhang an Aktienanalysten, die seiner Meinung nach immer nur dem Trend hinterherlaufen anstatt die einfachsten Rentabilitaets Kennziffern eines Unternehmens zu berechnen. Die wichtigste Grundlage einer Investitionsentscheidung ist fuer ihn der Wert des Unternehmens in Relation zu seinem Preis. Ausfuehrlich wird erlaeutert wie der Leser erkennt, ob ein Unternehmen billig ist oder nicht und welche Fallstricke es dabei zu vermeiden gilt. Weitere Kapitel behandeln die Idee der Portfolio Strategie sowie die Bewertung und Auswahl von Anleihen.

Die erste Version des Intelligent Investors ist bereits im Jahr 1949 erschienen. Es ist also kein modernes Buch und dennoch wirken viele der aufgestellten Thesen geradezu visionaer. Seine Beschreibung einer Spekulationsblase liest sich wie eine Zusammenfassung der Jahre des New Economy Booms, nur wurde sie bereits Jahrzehnte vorher geschrieben. Die Argumentation ist schluessig und mit zahlreichen Beispielen untermauert. Sehr interessant ist beispielsweise der historische Verlauf der Wall Street waehrend des letzten Jahrhunderts, anhand dessen klar zu sehen ist, dass sich die zyklischen Bewegungen der Aktienboersen regelmaessig wiederholen und Grahams Thesen auch heute keineswegs an Bedeutung verloren haben. Warren Buffet, der sich auch heute noch am Value Investing Ansatz orientiert wurde damit zum zweitreichsten Mann der USA. Das Buch ist leicht verstaendlich und der Boersencrash geschaedigte Leser fragt sich warum in aller Welt er es nicht 3 Jahre frueher gelesen hat.

Ein Standardwerk fuer jeden Aktienbesitzer das hilft teure Fehler an der Boerse zu vermeiden. Uneingeschraenkt empfehlenswert.